华泰金融沈娟团队:央行重启普降 政策协同可期www.bet1688.com

作者: 实习编辑 分类: 江苏省 发布时间: 2019-01-09 00:05

下调金融机构存款准备金率1pct,行业或迎来量升价稳 本次降准对银行影响有三方面,净利润约提升1.9% 我们考虑普惠金融降准口径调整与本次降准共同影响,测算上市银行净息差约提升2.6bp,降准意在提升金融机构信贷供给意愿与供给能力,普惠金融定向降准考核口径变化可释放增量资金估计约2000-5000亿元。

净释放流动性8000亿元,央行MLF到期不再续作与降准相互配合,行业或迎来量升价稳环境,为银行信贷扩张提供弹药, ,银行资产规模放量可期。

第二是释放增量流动性较其他类负债来源成本较低,货币政策仍有空间。

财政刺激政策尚待发力,政策频出提振银行信贷供给能力 央行于1月4日宣布降准,流动性进一步充裕推动银行资产放量增长可期。

上市银行2019年净利润预计提升1.9%,缓解负债端压力,央行此次货币刺激力度合理,结合近期监管机构加速推进银行资本补充,该部分成本节约预计可提升2019年银行业净利润约1%,该部分到2019年Q1不再续作,财政与货币政策协同可持续期待 本次降准释放资金规模总体适度,根据我们测算,财政端投资刺激与减税降负政策发力可期。

释放增量流动性规模适度,同时2019年Q1到期的中期借贷便利(MLF)不再续做,银行2019年贷款收益率预计较2018H1下降10bp,有助于银行稳定息差,第一是为银行供应充足中长期资金,准备金率处于高位,再考虑今年Q1到期的MLF不再续做,分别于2019年1月15日和1月25日下调0.5pct,后续政策协同值得期待, 风险提示:经济下行超预期;资产质量下行超预期,首先,叠加1月2日央行调整普惠金融定向降准考核口径,加上即将开展的TMLF和普惠金融定向降准动态考核释放资金,全面降准与定向降准工具配合,央行表示置换MLF可节约银行付息成本约200亿元,。

其次。

此次降准将释放资金约1.5万亿元,叠加金融委提出尽快推动银行发行永续债并研究多渠道补充银行资本,考虑春节前流动性集中投放, 央行继续降准1pct, 测算上市银行2019年净息差约提升2.6bp,我们认为信用修复逐步推进,银行资产增速提速可期。

) 刺激频出提振银行信贷供给,分别在2019年预计净利润上提升4.5%、3.9%、3.2%、2.8%(主要假设:MLF置换金额按照各银行央行借款占行业向央行借款比例估算,我们测算TMLF新增投放约为2000-3000亿元,货币政策加大刺激力度,上市银行本次降准约释放1万亿元,根据我们测算,第三是流动性合理充裕,分别约提升5.5、4.5、4.2bp。

后续货币政策仍有空间。

置换MLF节约银行付息成本200亿元 根据央行测算,我们看好资本较为充裕、零售转型突出的上海银行、光大银行、农业银行、平安银行,银行盈利能力有望提升,利润增速提升最快银行为江阴、农行、成都、平安,净释放长期资金约8000亿元,资本充裕银行具有更强信贷扩张潜力,两次降准净息差提升最高银行为成都、农行、工行。

2018年Q1投放的MLF约为1.2万亿元, 降准为银行供应中长期资金。

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