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                                                                                                                                                                          2019年02月11日 20:10 来源:江苏省万旭新闻网-【官网入口】
                                                                                                                                                                              科创板实施规则征求意见稿出台,注册制提升了投行重要性,跟投制度促进大投行业务转型升级。龙头券商在投行业务资源方面优势明显,同时拥有更强的定价能力与销售服务能力,将充分受益于科创板的落地。

                                                                                                                                                                          注册制落地审核周期缩短,投资者门槛提高。1)科创板上市发行审核正式采用注册制,证监会负责注册,20天内完成,上交所负责审核,3个月内完成,特殊情况下6-9个月。此外,上交所明确科创板可实施绿鞋机制。注册制显著缩短了审核周期,助推科创企业加速上市融资。2)投资人投资科创板最少资金要求为50万元人民币且参与证券交易24个月以上。科创板允许沪深港通资金、公募基金、CDR基金参与交易,并将安排不低于网下发售的40%的股份优先配售给公募基金、养老基金等机构投资者。投资者门槛的提高以及机构化的趋势将引导更多长期资金入市,培育A股市场价值投资理念,促进资本市场长期稳定健康发展。

                                                                                                                                                                          上市发行门槛显著降低,六大产业将获重点支持。1)科创板上市发行的门槛较主板以及创业板均显著降低,对于预计市值不少于15亿元的企业来说,只要满足其他相关条件,盈利将不再是上市发行的必要条件。

                                                                                                                                                                          A股主板以及创业板对于上市企业的盈利状况均有严格的标准,致使众多科创型企业远赴海外上市融资。上市门槛的降低,一方面将使得A股市场吸收更多优质企业扎根,另一方面也将为投资者提供更多优质的投资标的,分享科技成果;2)科创板重点支持信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。六大产业内的科创企业将获得科创板充分的支持与政策倾斜。

                                                                                                                                                                          注册制配套制度同步完善,涨跌停限制放宽或助流动性改善。1)科创板两大类退市指标分别为:1)第一年扣非净利润为负即转为ST,第二年为负即退市;2)净资产为负。科创板上市公司触发以上指标将直接退市。疏通上市与退市通道后不仅将加强对投资者的保护,也将逐步提升市场主体的价值判断能力,增强市场的价值发现功能。2)注册制下,信披审核将成为重要的配套制度,对于投资者保护以及为市场主体提供价值判断信息均有重要作用。3)科创板上市企业前5天交易没有涨跌幅限制,第6天开始20%涨跌停限制。科创板对于涨跌停限制的放松,将一定程度提高市场的流动性,提升市场活跃度。

                                                                                                                                                                          风险提示政策出台的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响。