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                                                                                                                      <kbd id='JhuhJnoDV'></kbd><address id='JhuhJnoDV'><style id='JhuhJnoDV'></style></address><button id='JhuhJnoDV'></button>

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                                                                                                                                      <kbd id='JhuhJnoDV'></kbd><address id='JhuhJnoDV'><style id='JhuhJnoDV'></style></address><button id='JhuhJnoDV'></button>

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                                                                                                                                                              <kbd id='JhuhJnoDV'></kbd><address id='JhuhJnoDV'><style id='JhuhJnoDV'></style></address><button id='JhuhJnoDV'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='JhuhJnoDV'></kbd><address id='JhuhJnoDV'><style id='JhuhJnoDV'></style></address><button id='JhuhJnoDV'></button>

                                                                                                                                                                          二十一点游戏:【方正策略】风险偏好受挫,抱团延续

                                                                                                                                                                          2019年07月08日 18:00 来源:江苏省万旭新闻网-【官网入口】
                                                                                                                                                                            正文

                                                                                                                                                                            1、市场下跌的原因:非农数据削弱降息预期、地产信托业务调控加强以及科创板集中打新带来市场抽血效应。今日市场大跌的原因主要有三点,一是上周五美国非农数据大幅超预期,降息预期大幅下降,近一月来全球权益市场上涨基于美联储的宽松预期,非农数据公布后美国、欧洲和今日的亚洲股市均出现不同程度下跌;二是银保监会周末发声,针对部分地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司开展约谈警示,引发地产调控收紧的预期;三是科创板本周集中打新,共有21只科创板新股申购,第一批上市的25家科创板企业募集资金348亿,由于打新需要减仓筹集资金缴纳新股款,集中打新短期将带来市场抽血效应,对市场风险偏好形成一定冲击。

                                                                                                                                                                            2、后续演绎:可持续的反弹必须源于经济明确企稳的信号,目前并不具备,结构性机会来自于抱团取暖,这一现象并未结束。我们在7月月报《抱团取暖》中提出,中美元首会晤给市场风险偏好带来一定程度修复,但仅仅由风险偏好改善引发的反弹属于短期性质,可持续的反弹必须源于经济预期的修复甚至经济明确企稳的信号,目前得到初步验证。目前经济下行的信号比较明显,统计局公布的6月份PMI数据仅原材料库存小幅改善,2000亿商品25%的关税6月份刚刚加征,负面冲击将在三季度体现,国内经济存在着供需双弱的局面,不排除7月底的政治局会议旗帜鲜明地提出“稳增长”。经济不确定性依然明显,股票市场正在上演的“抱团取暖”将会延续,抱团取暖的终结源于三个层面的信号:一是不确定性消除,如经济预期改善或者实质性企稳,或者中美贸易协议最终敲定;二是抱团品种业绩低于预期或者受到政策的冲击;三是抱团品种的估值出现泡沫化,超出估值区间。目前来看,还没观测到消费和大金融板块业绩相对优势被取代的迹象,抱团行情将继续。

                                                                                                                                                                            3、配置方向:关注抱团行业。目前市场类似于2012年下半年的抱团环境,行业配置上可聚焦业绩具备确定性的行业,如食品饮料、医药生物、非银等。

                                                                                                                                                                            方正策略抱团系列研究

                                                                                                                                                                            6.24【方正策略】抱团取暖会持续吗?—2012年对比研究3

                                                                                                                                                                            6.30【方正策略】抱团取暖—7月月报

                                                                                                                                                                            7.7【方正策略】抱团结束了吗?

                                                                                                                                                                            风险提示:贸易摩擦升级、全球股市剧烈波动、资本市场开放进程受阻等。

                                                                                                                                                                              本文首发于微信公众号:策略研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。